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Paukenschlag hoch 10: Deutsche KfW finanziert Mega-Wolfram-Mine von Almonty!

05.10.2018 - Sehr geehrte Leser,

Almonty Industries Inc.

WKN

A1JSSD

ISIN

CA0203981034

SYMBOL

1MR

KURS

CAD 0,80

KURSZIEL

CAD 2,10

SONSTIGES

Neues Aktienrückkauf-programm nach Abschluss der Fremdfinanzierung erwartet

unter den Aktionären des profitablen Wolfram-Produzenten Almonty Industries Inc. (WKN: A1JSSD) hatte sich schon etwas Unmut breit gemacht, da die Projektfinanzierung der Sangdong-Mine auf sich warten ließ.

Alle Zweifler und Nörgler müssen nach der heutigen Pressemitteilung vor dem Almonty CEO, Lewis Black, den Hut ziehen. Kein Geringerer als die KfW IPEX-Bank, eine 100%ige Tochtergesellschaft der deutschen KfW-Bankengruppe, ist bereit, Almonty für die Inbetriebnahme der Sangdong-Wolfram-Mine in Südkorea eine Fremdfinanzierung in Höhe von 73 Mio. USD zu sehr attraktiven Konditionen und auf Grundlage der üblichen europäischen Zinssätze für gewerbliche Darlehen zur Verfügung zu stellen.

Die Laufzeit des Darlehens wird 8 Jahre und 3 Monate betragen. Die Rückzahlung des Nominalbetrages wird erst nach dem zweiten Jahrestag der ursprünglichen Inanspruchnahme beginnen.

Der Genehmigungsprozess für diese Projektfinanzierung befindet sich derzeit in der Finalisierungs-Endphase durch die KfW IPEX-Bank (www.kfw-ipex-bank.de). Die Due Diligence der KfW IPEX-Bank ist nahezu abgeschlossen. Wir gehen davon aus, dass die KfW IPEX-Bank niemals eine Genehmigung zur Veröffentlichung dieser Pressemitteilung gegeben hätte, wenn diese Finanzierung quasi nicht schon in trockenen Tüchern wäre.

Darüber hinaus ist die Oesterreichische Kontrollbank AG (www.oekb.at), die staatliche Exportkreditagentur Österreichs, daran interessiert, auf der Grundlage der zuvor angekündigten langfristigen Abnahmevereinbarung eine substanzielle Finanzierungsgarantie zu leisten und damit die langfristige Lieferung von Wolfram nach Österreich zu unterstützen.

Die Verhandlungen über das endgültige Termsheet laufen noch und das Unternehmen erwartet, dass alle wesentlichen Bedingungen und Verpflichtungen innerhalb der nächsten 12 Wochen erfüllt werden. Die Projektfinanzierungsverpflichtung unterliegt dann der Ausführung definitiver Kredit- und Sicherheitsdokumente.

In der Zwischenzeit werden die Arbeiten am Standort Sangdong fortgesetzt, um die rechtzeitige Inbetriebnahme zu gewährleisten, wie dies von Almontys Kunden im Rahmen des zuvor angekündigten Abnahmevertrags für die Sangdong-Mine erwartet wird.

In den vergangenen 12 Monaten habe es eine Reihe von Möglichkeiten gegeben, eine Projektfinanzierung zu höheren Zinssätzen abzuschließen, so CEO Lewis Black. Aber im Interesse aller Aktionäre habe man lieber auf den richtigen Deal gewartet, als nur "irgendeine" Finanzierung abzuschließen. Der CEO hat sein Wort gehalten und eine zinsgünstige Projektfinanzierung ohne Verwässerung der Aktionäre hinbekommen. Hut ab!

Die Bedeutung dieser Fremdfinanzierung ist enorm. Wieso Sie die Almonty-Aktie unbedingt jetzt kaufen müssen, zeigen wir Ihnen gerne noch einmal auf.

Almonty gehört das größte Wolframvorkommen der Welt

Almonty gehören 100 Prozent des Sangdong-Projektes in Südkorea, einer ehemals in Produktion befindlichen Wolfram-Mine. Es umfasst mit 69 Mio. Tonnen das größte und mit 0,49 Prozent Wolframtrioxid (WO3) auch eines der hochgradigsten Wolframvorkommen der Welt. 0,49 Prozent WO3 sind mehr als das Doppelte des durchschnittlichen Wolfram-Gehaltes chinesischer oder westlicher Minen.

In der Vergangenheit wurden beim Sangdong-Projekt fast 1.400 Bohrlöcher mit einer Gesamtlänge von 126(!) Kilometern in die Erde getrieben. Man hat also sehr gute Informationen im Hinblick auf das geologische Modell, so dass es hier zu keinen unangenehmen Überraschungen kommen kann. Zudem liegen die Produktionsdaten des ehemaligen Betreibers vor, der hier 300.000 mtu (metric ton unit) pro Jahr förderte.

Als wenn das nicht schon sensationell genug wäre, dürfte die Sangdong-Mine der Machbarkeitsstudie zufolge mit 110-120 USD pro mtu auch die niedrigsten Produktionskosten aufweisen. Im Vergleich dazu liegen die Produktionskosten der staatlichen chinesischen Wolfram-Minen zwischen 205 USD und 245 USD pro mtu, was im Vergleich zu den geschlossenen Minen in China quasi doppelt so hoch ist.

Die Laufzeit der Sangdong-Mine dürfte mehr als 65 Jahre betragen. Die bereits vorhandene Infrastruktur hat Unternehmensangaben zufolge einen Gegenwert von 200-300 Mio. CAD.

Nicht erst seit dem Treffen zwischen Donald Trump und Kim Jong-un (Nordkorea) stehen alle Ampeln auch aus politischer Sicht auf "Grün". Die südkoreanische Regierung fährt eine bergbaufreundliche Strategie und hat ein großes Interesse am Sangdong-Projekt. Alle Genehmigungen zum Produktions-start sind vorhanden. Darüber hinaus erhält Almonty Steuervorteile und muss keine Nettoschmelzgebühr (NSR) entrichten.

Die staatliche Forschungseinrichtung, Korea Institute of Geoscience and Mineral Resources (KIGAM), wird Almonty im Hinblick auf die effiziente Extraktion von Wolfram und weiterer Nebenprodukte beraten. Zu diesem Zweck wird auch eine Testanlage im Wert von rund 1,2 Mio. CAD auf dem Gelände der Sangdong-Mine gebaut, die komplett aus staatlichen Mitteln finanziert wird.

Langfristige Planungssicherheit und unlimitiertes Upside-Potenzial dank Top-Partnern

Almonty hat im März 2018 einen neuen Abnahme- und Liefervertrag (Offtake Agreement) im Hinblick auf die zukünftige Wolfram-Produktion der Sangdong-Mine abgeschlossen, der dem Unternehmen einen Mindestwert in Höhe von 500 Mio. CAD über die 10-jährige Vertragslaufzeit (235 USD pro mtu) garantiert, sich aber an den jeweils aktuellen Weltmarktpreisen orientiert. Damit ist Almonty perfekt gegen fallende Wolfram-Preise abgesichert und kann aber trotzdem von steigenden Notierungen profitieren. Dieser Deal unterstreicht noch einmal die hohe Qualität des Projektes.

Der Abbruch der nicht mehr erforderlichen Infrastruktur des früheren Minenbetreibers Korea Tungsten Mining beim Sangdong-Projekt wurde bereits abgeschlossen und es wurde schon mit dem Bau der ersten Anlagen des Bergwerks begonnen.

Almonty Industries Inc. - Drone View SouthQuelle: www.almonty.com

Posco E&C (www.poscoenc.com/eng), die wohl beste und erfahrenste Baufirma in Korea, übernimmt die Arbeiten im Hinblick auf den Bau der Sangdong-Mine. Die Bauphase soll voraussichtlich 18 Monate dauern. Im Anschluss daran wird es eine sechsmonatige Inbetriebnahme-Phase geben. Für etwaige Verzögerungen oder Mehrkosten ist allein Posco E&P verantwortlich.

Das Team von Almonty hat bereits zwei Wolfram-Minen erfolgreich in Produktion gebracht. Dieses erprobte Erfolgsschema wird nun auch beim Sangdong-Projekt umgesetzt. Damit ist auch das Ausführungsrisiko extrem minimiert.

Die anfängliche Produktionskapazität der Sangdong-Mine soll bei 640.000 Tonnen pro Jahr liegen und dann sukzessive auf 1.200.000 Tonnen jährlich ansteigen. Der Produktionsstart ist für das erste Quartal des Kalenderjahres 2020 vorgesehen. Zwölf Monate später soll die volle Produktionskapazität erreicht werden.

FAZIT: Unter Berücksichtigung von rund 181,4 Mio. Aktien liegt der Börsenwert von Almonty Industries Inc. (WKN: A1JSSD) derzeit bei 145,1 Mio. CAD. Der Kassenbestand von Almonty lag Ende Juni 2018 bei soliden 7,43 Mio. CAD.

Das jüngst vermeldete Quartal war das sechste Quartal mit einem positiven EBITDA in Folge. 80 Prozent des Nettogewinns der ersten neun Monate des vergangenen Geschäftsjahres (bis 30.09.2018) hat Almonty in Q3 erzielt. Der operative Cash-Flow von Almonty lag im dritten Quartal bei 10,5 Mio. CAD.

Das lässt uns sehr optimistisch in die Zukunft blicken. Wenn man die Q3-Zahlen auf 12 Monate extrapoliert, könnte Almonty allein mit den beiden Minen in Spanien sowie Portugal einen Gewinn von 0,16 CAD pro Aktie erzielen. Auf Basis dieser Annahme würde das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) bei 5,0 liegen. Unser Kursziel in Höhe von 2,10 CAD würde dann einem KGV von 13,1 entsprechen, was wir für vollkommen realistisch halten.

Dank eines Verlustvortrages in Höhe von rund 84,15 Mio. CAD per Ende Juni 2018 wird Almonty bis auf weiteres auch keine Steuern auf seine Gewinne zahlen müssen.

Das Schwermetall Wolfram, welches eine besonders hohe Dichte und den höchsten Schmelzpunkt aller Metalle aufweist, steht sowohl in der EU als auch in den USA auf der Liste der kritischen Rohstoffe. Die Aussichten für die kommenden Jahre sind rosig.

Wie bereits oben erwähnt, gehen wir davon aus, dass die KfW IPEX-Bank, also eine staatliche deutsche Bank, niemals eine Genehmigung zur Veröffentlichung dieser Pressemitteilung gegeben hätte, wenn die Projektfinanzierung der Sangdong-Mine nicht quasi schon beschlossene Sache wäre. Warten Sie also nicht die finale Unterschrift ab, sondern kaufen Sie jetzt mit beiden Händen!

Wir sehen das Kursziel für die Aktie von Almonty Industries Inc. (WKN: A1JSSD) auf Sicht von 12 Monaten bei 2,10 CAD. Sollte der Bau der Sangdong-Mine plangemäß verlaufen, können wir uns mittelfristig auch noch deutlich höhere Kurse vorstellen. In unseren Augen ist Almonty ein perfekter Übernahmekandidat und könnte noch deutlich vor der Inbetriebnahme der Sangdong-Mine über den Tisch gehen, wenn der Preis stimmt.

Das bisherige Aktienrückkaufprogramm wurde aufgrund des Wechsels an die TSX eingestellt. Aufgrund der dramatischen Unterbewertung der Aktie können wir uns sehr gut vorstellen, dass der Almonty-CEO in Kürze ein neues Aktienrückkaufprogramm auflegen dürfte, sobald die Tinte unter den Verträgen zur Fremdfinanzierung der Sangdong-Mine trocken ist.

Die Aktie kann spesengünstig auf Tradegate, in Stuttgart und Frankfurt oder direkt in Kanada gehandelt werden. Bitte limitieren Sie stets Ihre Kaufaufträge.

Mit freundlichen Grüßen,
Ihre PROFITEER-Redaktion

Bildquellen: www.almonty.com

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